杜邦分析法怎么分析_杜邦财务分析体系介绍、公式及优缺点

杜邦分析法怎么分析

杜邦分析法是运用多种财务指标的相互关联，对公司进行全面的财务评价。具体来说，它是衡量公司盈利能力、营运能力、股东回报率的指标，从金融的视角对公司业绩进行评估。其主要思路是把公司的净资产回报率分为销售净利率、总资产净利率、权益乘数的乘积，从而对公司的运营绩效进行了深入的分析和对比。

采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

杜邦财务分析体系介绍

1.杜邦分析体系结构

杜邦分析体系以权益净利率作为该体系的核心指标，并根据权益净利率的内在的关联，将权益净利率进一步分解为其他的财务指标，形成一套系统的评价方法，用于评价企业的业绩，杜邦分析体系是一套相对完善的方法。具体结构图如图所示：

杜邦体系结构图

杜邦财务分析体系中，ROE是综合性极强的财务指标，是企业全面财务分析的核心，该指标从企业财务活动与企业经营活动之间的相互关系进一步反映出投资者的投资资本获利能力，体现了企业经营管理的目标。从企业财务活动和经营活动的相互关系上看，ROE的变化取决于企业的资本管理，资产管理和商品管理，因此，ROE是企业财务活动效率和经营活动效率的综合体现。

2. 杜邦分析体系的基本框架

从图中不难发现，在杜邦财务分析体系下，ROE被分解为三个不同但又相互联系的指标，即资产周转率、营业净利率和权益乘数。这三个指标分别代表了对企业至关重要的三个方面的信息，即盈利能力水平、营运能力水平和企业的财务杠杆。

杜邦财务分析体系的综合性从上图便可一目了然，营业净利率是利润表的概括表示，“净利润”和“营业收入”两者相除可以概括企业经营成果;权益乘数是资产负债表的一种概括表示，表明资产、负债和股东权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况;总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使ROE可以综合分析评价整个企业经营成果和财务状况。

 

杜邦分析法优缺点

1.杜邦分析法的优点

(1)杜邦分析法最明显的优点是根据企业内部的关系，将用于评价企业经营绩效和财务状况的多个比率有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，最终通过净资产收益率来综合反映。使用该种方法可以使财务比率分析的层次更加清晰、条例更加突出，为报表分析者全面、细致地了解公司的经营状况和盈利能力提供便利。

(2)杜邦分析法有助于企业管理层更清楚地了解股本回报率的决定因素，以及销售净利润率、总资产周转率和负债之间的相关性。它为管理层提供了一个清晰路线图，以考察公司资产管理效率，以及是否最大限度地提高股东的投资回报。

2.杜邦分析法的缺点

从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：

(1)对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。

(2)财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。

(3)在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。

杜邦分析体系主要指标

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：

杜邦分析体系主要指标及其相关公式

1.净资产收益率

净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本)

此关系式表明，在企业总风险水平一定的条件下，经营风险与财务风险之间此消彼长。经营风险低的公司可以得到较多的贷款，其财务杠杆较高;经营风险高的企业，只能得到较少的贷款，其财务杠杆较低。总资产净利率与权益乘数负相关，共同决定了公司的ROE水平。因此，公司必须使其经营战略和财务政策相匹配。

净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。净资产收益率是由净利润与所有者权益计算得出，权益净利率越大，所有者投资的回报就越高;反之，净资产收益率利率越小，所有者的投资回报就越低。

2.总资产净利率

而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率(总收入/总资产)

即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM)

上述关系式揭示了影响营业净利率的因素，有营业收入成本率、营业收人税附率、营业收入三费率、营业收入损益率、营业收入所得税费用率。期间费用包括销售费用、管理费用和财务费用，损益包括公允价值变动损益、投资收益、营业外收入、营业外支出。

影响总资产周转率的因素有流动资产的占用水平及其周转速度、非流动资产的占用水平及其周转速度。如果进一步分解，总资产周转率还受现金周转率、应收款项周转率、存货周转率、固定资产周转率等因素的影响。

总资产净利率是指企业 净利润与总资产的比率，意味着每1元总资产创造的净利润。该比率越高，表明企业资产利用效率越好，企业盈利能力越强，经营管理水平越高。

3.权益乘数

权益乘数反映股东权益同企业总资产的关系，它主要受资产与负债之间比例关系的影响。在总资产既定的前提下，企业适当开展负债经营，适当减少股东权益的份额，可使权益乘数提高，这样能给企业带来较大的财务杠杆效益，同时也会因此增加企业的财务风险。

权益乘数反应的是企业的负债能力，表示每 1 元所有者权益 对应的资产总额。该指标越高，说明股东投入的资本在资产在所占的比重越小，企业的负债程度就越高，财务杠杆使用程度高;反之，说明股东投入的资本在资产在所占的比重越大，企业的负债程度就越低，财务杠杆使用程度低。